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28.03.19

BNY Mellon IM: Kommentar zur Zinskurve bei US-Staatsanleihen

Kommentar zur Zinsstrukturkurve von US Treasuries von April LaRusse, Anleihespezialistin bei Insight Investment, einem Bereich von BNY Mellon IM:

«Bei der Diskussion um die inverse US-Zinskurve sollten wir eines nicht vergessen: Campbell Harvey – der Forscher, durch den die Verwendung der Zinskurve von US-Staatsanleihen bekannt wurde – hat selbst betont, sein Modell sage nur dann Rezessionen voraus, wenn eine Inversion für den 3 Monats- bis 5 Jahresbereich für ein ganzes Quartal anhält. Bis wir an diesen Punkt angelangt sind, dauert es aber noch eine ganze Weile. Der 2 Jahres-/ 5 Jahres-Teil der Kurve (2s5s) ist zwar seit über drei Monaten invers. Dies signalisiert aus unserer Sicht jedoch keine Rezession, sondern weist vielmehr auf eine Pause in der Geldpolitik hin.

Natürlich wird es eine Rezession geben – irgendwann in der Zukunft, da das Wachstum zyklisch ist. Aber stehen wir jetzt schon am Ende des Zyklus? Wir denken, dass wir uns eher in einer Verlangsamung des mittleren Zyklus befinden, insbesondere da die Fed eine Zinspause einlegt, der Arbeitsmarkt stark und die Inflation rückläufig ist.»

https://www.fixed-income.org/
(Foto: April LaRusse © Insight Investment)




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