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27.03.11

Anleihen-Check: Solar8 Energy AG

Start-up mit hohem Kupon

Bis einschließlich 31. März läuft die Zeichnungsfrist für die Unternehmensanleihe der Solar8 Energy AG. Bei einer Laufzeit von 5 Jahren bietet die Gesellschaft einen attraktiven Kupon von 9,25%. Das Rating (durch Creditreform) lautet BB-. Solar8 baut und betreibt Solarkraftwerke (Freifeldanlagen) in Apulien, Süditalien. Bislang hat die Gesellschaft zwei Anlagen fertiggestellt. Im Gegensatz zu den meisten anderen Unternehmen baut Solar8 nachgeführte Anlagen.

Die Mittel aus der Anleiheemission werden ausschließlich zum Bau neuer Anlagen verwendet. Bei einer Vollplatzierung von 10 Mio. Euro würde die Gesellschaft von italienischen Banken eine Finanzierung von zusätzlich 30 Mio. Euro bekommen, so dass Solar8 mit einem Volumen von 40 Mio. Euro bauen könnte. Dieser Finanzierungsmix ist auch für die Gesellschaft attraktiv.

Rating

Die Solar8 Energy AG wurde, ebenso wie die Joh. Friedrich Behrens AG, von Credit Rating mit BB- eingestuft. Eine Zusammenfassung des Rating-Berichts kann in der Rubrik „Rating“ heruntergeladen werden. Die folgende Rating Matrix zeigt Mittelstandsanleihen mit fünfjähriger Laufzeit und dem entsprechenden Creditreform Rating.

Emittent

Rating

Kupon

S.A.G. Solarstrom

BBB+

6,50%

SiC Processing

BBB+

7,125%

Centrosolar

BBB

7,00%

Payom Solar

BBB

7,50%

Helma Eigenheimbau

BBB

6,50%

KTG Agrar

BBB

6,75%

Windreich

BBB

6,50%

Nabaltec

BBB-

6,50%

MAG IAS

BB+

7,50%

Joh. Friedrich Behrens

BB-

8,00%

Solar8 Energy

BB-

9,25%



Stärken:

-Hohe Renditen der Solarparks in Süditalien
-Einnahmen durch staatliche Einspeisevergütung (ähnlich wie in Deutschland) relativ sicher
-hoher Kupon

Schwächen:

-Frühe Unternehmensphase (Start-up-Charakter), dadurch hohe Abhängigkeit von einzelnen Projekten
-Verschlechterung der Einspeisevergütung in Italien wird erwartet, Expansion daher möglicherweise nur eingeschränkt möglich

Fazit:

Solar 8 ist im sonnenreichen Süditalien aktiv und erwirtschaftet außerordentlich hohe Renditen (sh. Interview mit Vorstand Dr. Andreas Hoynigg). Aufgrund des frühen Unternehmensstadiums ist ein Investment jedoch nicht ohne Risiko. Die Anlagen sind versichert und werden bewacht. Creditreform Rating stuft Solar8 mit BB- ein. Mit 9,25% p.a. bietet die Gesellschaft einen deutlich höheren Kupon als Unternehmen mit vergleichbarem Rating.

Christian Schiffmacher


Eckdaten der Transaktion:

Emittent: Solar8 Energy AG
ISIN/WKN: DE000A1H3F87/A1H3F8
Volumen: bis zu 10 Mio. Euro
Kupon: 9,25 % p.a.
Laufzeit: 5 Jahre
Zinslaufbeginn: 07.04.2011
Vorz. Rückzahlung: nach 3 Jahren möglich
Stückelung: 1.000 Euro
Erstausgabekurs: 100,00%
Rückzahlungskurs: 100,00%
Unternehmensrating: Creditreform BB-
Zeichnungsfrist: 18.03.2011 bis 31.03.2011
Zeichnung: Börse Düsseldorf, Solar8 Energy AG
Börsennotierung: Börse Düsseldorf

Links:

Ratingbericht
Wertpapierprospekt
Interview mit Vorstand Dr. Andreas Hoynigg (Rubrik Neuemissionen, vom 16.03.2011)
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