Anzeige

Anzeige
Anzeige
Anzeige
05.11.18

Anleihen-Analyse: Heidelberger Druckmaschinen AG - 5,25%-Wandelanleihe „überdurchschnittlich attraktiv“

Die Heidelberger Druckmaschinen AG (Heidelberg) ist ein Unternehmen des Präzisionsmaschinenbaus und ein weltweit führender Hersteller von Bogenoffset-Druckmaschinen sowie ein Anbieter umfangreicher Lösungen für die Printmedienindustrie. Bei seiner Geschäftspolitik verfolgt das Unternehmen einen kundenzentrierten Ansatz, welcher kontinuierlich vorangetrieben wird. Dazu hat Heidelberg sein Portfolio auf die Wachstumsbereiche seiner Branche ausgerichtet. Es setzt sich zusammen aus Produkten für Druckvorstufe, Druck und Weiterverarbeitung, Service und Verbrauchsmaterialien sowie Softwarelösungen mit einem starken Fokus auf eine digitalisierte Zukunft. Daneben sollen vor allem die sich bietenden Chancen genutzt werden, die sich aus einer Verknüpfung von Einzelangeboten des Produktportfolios ergeben (Full Service-Ansatz).

Die Technologiegesellschaft hat in den vergangenen Jahren recht stabile Umsatzeinnahmen in einer Bandbreite zwischen 2,42 Mrd. Euro und 2,52 Mrd. Euro erreicht. Hierbei konnte ein operatives Ergebnis (EBITDA) zwischen 172,0 Mio. Euro und 189,0 Mio. Euro erwirtschaftet werden. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2017/2018 hat das Unternehmen Umsatzerlöse in Höhe von 2,42 Mrd. Euro sowie ein EBITDA in Höhe von 172,0 Mio. Euro erzielt. Für das laufende Geschäftsjahr 2018/2019 erwartet das Unternehmen im Vergleich zum Vorjahr ein moderates Umsatzwachstum und eine EBITDA-Marge von 7,0 bis 7,5% (VJ: 7,1%).

Um ein nachhaltiges dynamisches Wachstum sowie eine höhere Profitabilität zu erreichen, hat das Management seinem Unternehmen eine Digitalisierungsstrategie verordnet. Im Zuge dessen sollen durch den eingeleiteten Konzernumbau neue Produkte sowie neue Geschäftsmodelle (Abo-Modelle, Digitaldruck) angeboten werden. Es werden nun bspw. Mietmodelle für Druckmaschinen (inkl. Services rund das Thema Drucken) und digitale Verpackungsdruckmaschinen vermarktet.

Die neue strategische Ausrichtung trägt bereits erste Früchte. So wurden im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres die Umsatzerlöse um 9,0% auf 0,54 Mrd. Euro gesteigert. Ebenso konnte das EBITDA (vor Restrukturierungseffekten) auf 20,00 Mio. Euro zulegen (VJ: 14,0 Mio. Euro). Hierbei profitierte die Gesellschaft von ersten Erlösen aus Abo-Verträgen für Maschinen sowie einem stärkeren (traditionellen) Geschäft mit dem Verkauf von Druckmaschinen.

Durch die aktuelle strategische Positionierung erwartet das Management mittelfristig einen deutlichen Umsatzzuwachs sowie eine wesentliche Ergebnisverbesserung. Zu letzterem sollen auch geplante Kosten- sowie Prozessoptimierungsmaßnahmen (Operational Excellence) beitragen. Bis 2022 sollen Umsatzerlöse von bis zu 3,00 Mrd. Euro sowie einem EBITDA von 250,00 Mio. Euro bis 300,0 Mio. Euro erreicht werden. Das Nettoergebnis soll sich hierbei auf mindestens 100,0 Mio. Euro belaufen.

Die Gesellschaft hat aktuell eine Wandelanleihe (ISIN DE000A14KEZ4/WKN A14KEZ) im Volumen von rund 59,0 Mio. Euro mit einem Kupon von 5,25% p.a. ausstehend. Die jüngste Unternehmensperformance hat gezeigt, dass die hierfür anfallenden Zinsaufwendungen gut gedeckt sind. Für das GJ 2016/2017 ergibt sich ein Zinsdeckungsgrad (EBITDA/Zinsaufwand) von 3,34.

Aufgrund der guten Marktpositionierung, der vielversprechenden Chancen infolge der neuen strategischen Ausrichtung und der noch vorhandenen Einsparpotenzialen in Verbindung mit einer attraktiven Effektivrendite von ca. 6,1% stufen wir die Wandelanleihe der Heidelberger Druckmaschinen für professionelle Anleger als überdurchschnittlich attraktiv ein.

Marcel Goldmann, GBC AG für https://www.fixed-income.org/
(Foto: © Heidelberger Druckmaschinen AG)


Stammdaten der 5,25%-Heidelberger-Druckmaschinen-AG-Wandelanleihe

ISIN:

DE000A14KEZ4

WKN:

A14KEZ

Emissionsvolumen:

58.600.000 Euro

Stückelung:

100.000 Euro

Laufzeitende:

30.03.2022

Kupon:

5,25% p.a.

Effektivzins:

6,13% p.a.

Kuponzahlungen:

vierteljährlich, 30.03., 30.06., 30.09., 30.12.

Aktueller Kurs:

97,58% (Frankfurt)

Ausgabekurs:

100,00%

Rückzahlungskurs:

100.00%

 

Hinweis gemäß Finanzanalyseverordnung: Bei dem analysierten Unternehmen sind die folgenden möglichen Interessenskonflikte gemäß Katalog möglicher Interessenkonflikte gegeben: Nr. (5a,11). Ein Katalog möglicher Interessenskonflikte ist auf folgender Webseite zu finden: www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm


11.10.2011, Anleihen-Check

Anleihen-Check: Bastei Lübbe - starke Marke, hohe Marge

Noch vor der Frankfurter Buchmesse beginnt die Zeichnungsfrist für die Unternehmensanleihe der Verlagsgruppe Bastei Lübbe. Der Kupon beträgt 6,75% bei einer Laufzeit von 5 Jahren. Bastei Lübbe wurde... [mehr]
30.09.2011, Anleihen-Check

Anleihen-Check: Procar Automobile - zeichnen

Deutschlands größter BMW-Händler möchte weiter wachsen

Procar Automobile, Deutschlands größter BMW-Händler, emittiert eine Anleihe im mittelstandsmarkt der Börse Düsseldorf. Die Gesellschaft hat ein BBB Rating von der Creditreform Rating Agentur. Die... [mehr]
21.09.2011, Anleihen-Check

Anleihen-Check: ALBIS Leasing

Die Gesellschaft profitiert von verbesserter Refinanzierungssituation

Seit ihrer Gründung vor 25 Jahren hat sich die ALBIS Leasing Gruppe durch organisches Wachstum und Unternehmenszukäufe zu einem der größten von Banken und Herstellern unabhängigen Leasingkonzerne in... [mehr]
07.09.2011, Anleihen-Check

Anleihen-Check: GIF - Gesellschaft für Industrieforschung - Technologie hui, Controlling und Finanzen pfui

Nicht zeichnen

Bis 16. September kann die Unternehmensanleihe der GIF - Gesellschaft für Industrieforschung gezeichnet werden. Die Gesellschaft bietet einen Kupon von 8,500% bei einer Laufzeit von 5 Jahren.... [mehr]
14.07.2011, Anleihen-Check

Anleihen-Check: EYEMAXX Real Estate AG (Amictus AG) - aussichtsreiche Immobilien-Anleihe mit attraktivem Kupon

Bis einschließlich 22.07. kann die Unternehmensanleihe der Amictus AG, die künftig als EYEMAXX Real Estate AG firmiert, gezeichnet werden. Bei einer Laufzeit von 5 Jahren bietet die Gesellschaft... [mehr]
13.07.2011, Anleihen-Check

Anleihen-Check: Peach Property Group (Deutschland) GmbH - Luxus für Privatanleger

Bis einschließlich 15.07. kann die Unternehmensanleihe der Peach Property Group (Deutschland) GmbH gezeichnet werden. Bei einer Laufzeit von 5 Jahren beträgt der Kupon 6,60%. Die Gesellschaft verfügt... [mehr]
07.07.2011, Anleihen-Check

Anleihen-Check: Solarworld - ausstehende Anleihe verkaufen, neue Anleihe kaufen

Die SolarWorld AG, Bonn, emittiert ihre zweite Unternehmensanleihe. Aufgrund der Struktur ist diese deutlich interessanter als die erste Anleihe. Daher erscheint es ratsam, die ausstehende Anleihe zu... [mehr]
Anzeige
Neue Ausgabe jetzt online!



Aktuelle Ausgabe
kostenlos herunterladen