Anzeige

Anzeige
Anzeige
Anzeige
24.01.11

Anleihen-Check: MAG IAS – hoher Kupon, aber keine einfache Story

Unternehmensanleihen des Wergzeugmaschinenhersteller MAG IAS GmbH können bis einschließlich 4. Februar gezeichnet werden. Der Emittent bietet bei einer fünfjährigen Laufzeit der Anleihe einen Kupon von 7,5% p.a. Creditreform Rating hat das Unternehmen mit BB+ eingestuft.

Unternehmen

Die MAG Gruppe ist 2005 entstanden, als der US-Finanzinvestor Mo Meidar begann, deutschen Werkzeugmaschinenhersteller wie z.B. Honsberg, ThyssenKrupp MetalCutting, Ex-Cell-O und die IWKA-Tochter Boehringer aufzukaufen. Im Juli 2010 wurden die Unternehmen auf die MAG IAS GmbH verschmolzen.

MAG IAS ist mit mehr als 1.600 Mitarbeitern einer der größten Werkzeugmaschinenhersteller. Rund ein Viertel der Mitarbeiter ist in Ingenieurbereichen tätig. Die Werkzeugmaschinen des Unternehmens kommen vorwiegend in der Automobilindustrie (z.B. für Zylinderkurbelgehäuse, Zylinderköpfe, Kurbel- und Nockenwellen) und bei Industriegütern (Rahmen, Lager, Naben, Eisenbahnräder) zum Einsatz. Das Unternehmen beliefert beispielsweise 80% der Automobilhersteller in Europa, in den USA und in China/Indien. Neben den Kerngeschäftsbereichen Automobil und Industriegüter sollen die Geschäftsbereiche Luft- und Raumfahrt sowie Erneuerbare Energien aufgebaut werden.

Geschäftsbereiche

Geschäfts-bereich

Kunden

Anwendungen

Umsatz-anteil

Automobil

Automobilhersteller, Nutzfahrzeug-hersteller, Zulieferer

Zylinderkurbelgehäuse, Zylinderköpfe, Kurbel- und Nockenwellen, Getriebegehäuse

52%

Industrie-güter

Eisenbahnen, Bauwesen, Energieerzeugung, Öl und Gas, Maschinenbau

Rahmen, Lager, Naben, Eisenbahnräder, Pumpen, Ventile, Kompressoren

37%

Luft- und Raumfahrt

Zivile u. militärische Programme, Raumfahrt, Helikopter

Aluminium-, Composite-, Titan-Bauteile, Antriebe, Fahrwerke

4%

Erneuerbare Energien

Wind- und Solarkraft

Solarmodule, Rotorblätter

7%


Geschäftsentwicklung:

Die MAG IAS GmbH erzielte in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2010 einen Umsatz von 249 Mio. Euro und erwirtschaftete dabei ein Betriebsergebnis von 5,3 Mio. Euro. Die Eigenkapitalquote von 24,2% würde sich bei einer Vollplatzierung der Anleihe rechnerisch auf 20,9% reduzieren.

Stärken:

- hoher Bekanntheitsgrad der Vorgängergesellschaften

- Know-how-Transfer (USA > Deutschland) zwischen den Konzerngesellschaften dürfte den Ausbau der neuen Geschäftsbereiche Luft- und Raumfahrt und Erneuerbare Energien erleichtern

- hoher Auftragseingang von 400,6 Mio. Euro zum 31.12.2010 (aufgrund von Verschmelzungen jedoch nicht mit dem Vorjahren vergleichbar)

Schwächen:

- weitaus höhere Abhängigkeit von den klassischen Geschäftsfeldern Automobil und Industriegüter und deutlich geringerer Umsatzanteil in den neuen Geschäftsfeldern Luft- und Raumfahrt und Erneuerbare Energien als bei der US-Schwestergesellschaft

- ausgesprochen niedrige Transparenzstandards und Folgepflichten

- Besserungsschein in Höhe von 70 Mio. Euro gegenüber der MAG Industrial Automation Systems, LLC

- Rating im Bereich Non Investment Grade

- keine Covenants


Fazit:

MAG IAS profitiert vom Technologietransfer innerhalb der Unternehmensgruppe und aufgrund der globalen Präsenz von einer Verlagerung der Nachfrage von Asien. Auch der für Finanzen zuständige Geschäftsführer Ralph Berndt machte im persönlichen Gespräch einen positiven Eindruck. Ein Vergleich mit der erfolgreichen Dürr-Emission hinkt jedoch, da MAG IAS nicht börsennotiert ist und somit weitaus niedrigere Transaprenzstandards als bei Dürr erfüllt werden müssen, die im Regulierten Markt (Prime Standard) der Deutschen Börse notiert sind.

Der Ratingbericht von Creditreform Rating kann in der Rubrik „Ratings“ abgerufen werden, der Wertpapierprospekt in der Rubrik „Wertpapierprospekte“.


Eckdaten der Anleiheemission:

Emittent

MAG IAS GmbH

Branche

Werkzeugmaschinen

Emissionsvolumen

bis zu 50 Mio. Euro

ISIN

DE000A1H3EY2

WKN

A1H3EY

Kupon

7,5%

Laufzeit

5 Jahre

Zeichnungsfrist

24.01.-04.02.2011

Zinslaufbeginn

08.02.2011

Stückelung

1.000 Euro

Format

Inhaber-Teilschuldverschreibung

Emittentenrating

BB+ durch Creditreform
(Non Investment Grade)

Internet

www.mag-ias.de




11.11.2019, Anleihen-Check

Anleihen-Analyse: Schlote Holding GmbH - Gut planbare Umsätze und ein attraktiver Kupon

Die Schlote Holding GmbH emittiert eine 5-jährige Unternehmensanleihe mit einem Kupon von 6,75% p.a. und einem Gesamtvolumen von bis zu 25 Mio. Euro (ISIN DE000A2YN256). Die Zeichnungsfrist läuft vom... [mehr]
11.11.2019, Anleihen-Check

Anleihen-Analyse: Deutsche Rohstoff AG - Starker Anstieg von Umsatz und EBITDA erwartet, sehr gute bondspezifische Kennzahlen

Die Deutsche Rohstoff AG emittiert eine 5-jährige Unternehmensanleihe mit einem Kupon von 5,25% p.a. (WKN A2YN3Q, ISIN DE000A2YN3Q8) und einem Volumen von bis zu 100 Mio. Euro. Für ein Investment... [mehr]
11.11.2019, Anleihen-Check

Anleihen-Analyse: Neue Kooperationspartner, wiederkehrende Umsätze, Besicherung und ein attraktiver Kupon - Rockt die Jung, DMS & Cie. Pool GmbH den Anleihemarkt?

Die Jung, DMS & Cie. Pool GmbH, eine einhundertprozentige Tochtergesellschaft der JDC Group AG, emittiert eine besicherte 5-jährige Unternehmensanleihe mit einem Kupon von 5,50% p.a. Das... [mehr]
07.11.2019, Anleihen-Check

Kurzanalyse: Semper idem Underberg-Anleihe - eigentlich ist der Kupon zu niedrig, Anleihe dürfte kurzfristig dennoch nicht enttäuschen

Nach einer Reihe von Anleihen, die ausschließlich bei qualifizierten institutionellen Investoren platziert wurden, emittiert der Spirituosenhersteller Semper idem Underberg AG eine 6-jährige Anleihe... [mehr]
31.10.2019, Anleihen-Check

Anleihen-Analyse: UBM Development AG emittiert 6-jährige Anleihe mit einem Kupon von 2,750% - Positiver Track Record und starke Pipeline

Die UBM Development AG, ein führender Hotelentwickler in Europa, emittiert eine neue Unternehmensanleihe mit einer Laufzeit von 6 Jahren (2019 bis 2025), einer Verzinsung von 2,750% p.a. und einer... [mehr]
18.10.2019, Anleihen-Check

Anleihen-Analyse: Saxony Minerals & Exploration – SME AG

Die Saxony Minerals & Exploration – SME AG, Halsbrücke (SME), ein 2012 gegründetes Rohstoffunternehmen mit mehreren erkundeten Lagerstätten in Deutschland für versorgungskritische Rohstoffe wie... [mehr]
16.09.2019, Anleihen-Check

Anleihen-Analyse: Mogo Finance S.A. - Starke Halbjahreszahlen, hohe Rendite

Die Mogo Finance, Luxemburg/Riga, hat 2018 eine besicherte Unternehmensanleihe im Volumen von 75 Mio. Euro und einem Kupon von 9,50% begeben (ISIN XS1831877755). Trotz guter Halbjahreszahlen notiert... [mehr]
Anzeige
Neue Ausgabe jetzt online!



Aktuelle Ausgabe
kostenlos herunterladen