Europäische Banken und Versicherer haben bis Ende September grüne Anleihen (Green Bonds) im Volumen von 56 Mrd. Euro emittiert. Das geht aus dem aktuellen Kommentar von GAM Investments hervor. Damit übertrifft die Branche das bisherige Rekordjahr 2025 mit 50 Mrd. Euro bereits nach neun Monaten.
Gegenüber der Vorjahresperiode beträgt das Plus 46 Prozent, und zuletzt hat sich das Tempo noch erhöht. Allein im September kamen grüne Anleihen über 9,9 Mrd. Euro auf den Markt, 31 Prozent mehr als im Vorjahresmonat und deutlich mehr als der September-Durchschnitt der Jahre 2021 bis 2025 von 5.6 Milliarden Euro. Mit grünen Anleihen finanzieren die Herausgeber klimafreundliche Vorhaben wie erneuerbare Energien oder energieeffiziente Gebäude.
Bemerkenswert ist der Rekord auch wegen des schwierigen Umfelds. Der Konflikt zwischen den USA und Iran trieb den Ölpreis im September zeitweise auf fast 110 Dollar je Fass. Zudem erhöhten die US-Notenbank und die Europäische Zentralbank die Leitzinsen. Die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen stiegen in den USA auf 5,3 Prozent und in Deutschland auf 3,6 Prozent, so hoch wie seit der Finanzkrise beziehungsweise der Euro-Schuldenkrise nicht mehr.
Frankreich belastet die Kurse, kaum die Bilanzen
Besonders genau beobachten die Märkte derzeit Frankreich. Die Märkte sorgen sich um die Budgetverhandlungen für 2027 und um die Präsidentschaftswahl im kommenden Jahr. Der Renditeabstand zehnjähriger französischer gegenüber deutschen Staatsanleihen wuchs im September um rund 0,4 auf etwa 1,3 Prozentpunkte.
Für die großen französischen Finanzhäuser erwarten die Anleihespezialisten von Atlanticomnium, die für GAM Investments Anleihestrategien verwalten, keine wesentlichen fundamentalen Folgen. Diese Unternehmen sind international breit aufgestellt. So erzielt der Versicherer Axa nur 26 Prozent seines Konzernumsatzes in Frankreich, und auch bei BNP Paribas entfällt nur gut ein Viertel der Kreditengagements auf den Heimmarkt. Steigen die Risikoaufschläge auf französische Staatsanleihen weiter, könnten allerdings auch die Kurse ihrer Anleihen stärker schwanken.
Solide Herausgeber stützen grüne Anleihen
Trotz des Gegenwinds schätzen die Anleihespezialisten die Lage der europäischen Finanzbranche weiterhin positiv ein. Banken und Versicherer stünden fundamental sehr solide da, nicht zuletzt, weil ihre Gewinne von der Normalisierung der Zinsen profitiert hätten. Angesichts dieser hohen Kreditqualität halten sie die Risikoaufschläge auf Anleihen der Branche für angemessen hoch. Von dieser Stärke dürften auch die grünen Anleihen der Branche profitieren, deren Kreditrisiko von der Bonität der Herausgeber abhängt.
Datenquelle: Bloomberg, Stand 30. September 2026. Die Einschätzungen stammen von den genannten Fachleuten und können sich ändern. Sie sind keine Anlageempfehlung. Die vergangene Wertentwicklung ist kein Hinweis auf künftige Ergebnisse.
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