Nach der erfolgreichen Anleiheemission im Jahr 2012 emittiert die Enterprise Holdings Limited eine zweite Anleihe mit einem Volumen von 85 Mio. Euro und einem Kupon von 7,00%. Der Emissionserlös soll dabei vorwiegend für das weitere Wachstum verwendet werden. Im Gespräch mit dem BOND MAGAZINE erläutert Gründer und CEO Andrew John Flowers die Strategie des Unternehmens.
BOND MAGAZINE: In welchen Bereichen ist Enterprise Holdings Limited aktiv?
Flowers: Die Enterprise Holdings ist eine Holdinggesellschaft, deren Tochterunternehmen, eine Versicherungsgesellschaft und verbundene Serviceunternehmen, unabhängige White-Label Versicherungslösungen anbieten, vor allem Autohaftpflicht-, Rechtsschutz-, Hausrat- und Garantieversicherungen. Lebensversicherungen gehören nicht dazu. Mit unserem sehr gut skalierbaren Geschäftsmodell fokussieren wir uns vor allem auf ertragsstarke Versicherungsnischen innerhalb Europas.
BOND MAGAZINE: Weshalb entscheidet sich eine Versicherung mit Sitz in Gibraltar für eine öffentliche Anleiheemission in Deutschland?
Flowers: Gibraltar ist Teil der Europäischen Union und Sitz von mehr als 50 Versicherungen aus Großbritannien, wo auch wir unseren Ursprung haben. Für die Anleiheemission haben wir europaweit unterschiedliche Optionen geprüft. Letztendlich fiel die Entscheidung auf Frankfurt. In Großbritannien, unserem größten Versicherungsmarkt, bietet kein Börsenplatz ein Handelssegment, das dem Entry Standard gleich kommt. Nicht zuletzt haben uns der Erfolg und die positiven Erfahrungen aus der ersten Anleihemission im Jahr 2012 dazu bewogen, auch die Folgeanleihe in Deutschland zu begeben.
BOND MAGAZINE: Wie wollen Sie die Mittel verwenden?
Flowers: Die Erlöse aus der Anleiheemission dienen der Finanzierung des zukünftigen Unternehmenswachstums, vor allem in Europa. Wir sind eine von der EU-Versicherungsaufsicht voll regulierte Nischenversicherung mit der branchenüblichen Auflage, Neugeschäfte mit entsprechendem Kapital, zurzeit sind das 24%, zu hinterlegen. Im kommenden Geschäftsjahr, das am 1. April 2015 beginnt, planen wir den Umsatz von zurzeit ca. 150 Mio. auf 250 Mio. GBP zu steigern, also um 100 Mio. GBP. Wir verfügen aktuell über eine Projektpipeline von mehr als 115 Mio. GBP, was bei der geforderten Kapitalhinterlegung von zurzeit 24% rund 28 Mio. GBP bzw. ca. 35 Mio. Euro erfordert. Darüber hinaus wollen wir einen Teil des Umsatzwachstums mit einer niedrigeren Beteiligung der Rückversicherer erreichen. Aktuell liegt die Beteiligung der Rückversicherer, die sogenannte Quota Share, bei 50% der Bruttoprämieneinnahmen und ist relativ kostenintensiv. Diese Quote wollen wir auf 25% reduzieren, was einen erhöhten Kapitalbedarf nach sich zieht. Unser rückversichertes Verlustrisiko bleibt dadurch unverändert. Und als Drittes beabsichtigten wir das Geschäft in Europa auch durch Übernahmen zu erweitern.
BOND MAGAZINE: Sie haben eine Firma zur Schadensfallbearbeitung gegründet. Bitte erläutern Sie die Hintergründe.
Flowers: Die im Jahr 2014 gegründete Claims Consulting Solutions Limited (CCSL) zur internen Schadensfallbearbeitung hat von den bisher beauftragten externen Dienstleistern Akten von 8.700 offenen Schadensfällen übernommen. Die meisten dieser Fälle wurden inzwischen abgewickelt. Zurzeit beschäftigen wir über 100 Spezialisten, darunter 52 Schadensbearbeiter, in der neuen Firma. Sie bearbeiten Schadensfälle, Betrugsdelikte, Ersatzwagengestellungen und gerichtliche Schadensprozesse. Ein separates Team ist spezialisiert auf das Aufspüren von Betrugsfällen. Innerhalb der letzten Monate ist es uns gelungen, im Durchschnitt knapp 2.000 GBP je Schadensfall einzusparen. Bei 500 Schadensfällen monatlich betragen damit die Einsparungen 1 Mio. GBP bzw. 1,3 Mio. Euro – pro Monat wohlgemerkt!
BOND MAGAZINE: Bitte erläutern Sie Ihre Covenants.
Flowers: Sie sind sehr gläubigerfreundlich ausgestaltet und bieten größtmögliche Sicherheit für unsere Investoren. Neu ist die freiwillige Verpflichtung, obwohl im Entry Standard nicht gefordert, ab sofort quartalsweise Finanzzahlen zu veröffentlichen, um den Gläubigern eine noch höhere Transparenz zu bieten. Hinzu kommt die Ansammlung der Zinsen für die Anleihe auf einem Sonderkonto, die monatlich angespart werden – und jeder Investor kann das wachsende Guthaben mitverfolgen. Der Kontostand wird während der Laufzeit der Anleihe regelmäßig auf unserer Internetseite www.enterprise-holdings.de veröffentlicht.
BOND MAGAZINE: Wo steht Enterprise Holdings in fünf Jahren – am Laufzeitende der Anleihe?
Flowers: In den kommenden Jahren wollen wir wachsen – und das sehr profitabel. Die Grundlagen dafür haben wir in den letzten Monaten gelegt, vor allem mit der neuen Einheit für Schadensfallbearbeitung und den erheblich verbesserten Prozessabläufen, die uns hohe Kosteneinsparungen bringen. Und auch personell haben wir uns verstärkt, vor allem im Finanzbereich. Mit dem jetzt vorhandenen, stabilen Fundament ist unser Geschäftsmodell gut aufgestellt und skalierbar. Zusätzliche Umsätze in Form von Versicherungsprämien erfordern kaum zusätzliche Investitionen und tragen somit unmittelbar positiv zum Ergebnis bei. In den kommenden fünf Jahren wollen wir unser jährliches Prämienvolumen von zurzeit 150 Mio. GBP auf 500 Mio. GBP ausweiten.
BOND MAGAZINE: Sie wollen wachsen, wäre da nicht ein Börsengang sinnvoll?
Flowers: Bei unserer jetzigen Größenordnung als Versicherung macht ein Börsengang noch keinen Sinn. Wir planen in den kommenden Jahren, unser Geschäftsvolumen auf eine neue Ebene zu bringen und eine überzeugende Erfolgsgeschichte zu schreiben. Dazu helfen uns die Zuflüsse aus der neuen Anleiheemission. Langfristig sehen wir einen Börsengang durchaus als weitere Finanzierungsoption. Dann aber gleich in einem Transparenzsegment, das uns eine Indexaufnahme sichert.
Das Interview führte Christian Schiffmacher, www.fixed-income.org
