Die q.cells SE hat ein vierstufiges Finanzierungspaket beschlossen. Das Maßnahmenpaket soll die mittelfristige Finanzierung abzusichern. Ein Modell, das Schule machen könnte.
Zunächst wurden ca. 9,9 Mio. neue Aktien, die vom Großaktionär Good Energies S.a.r.l., Luxemburg, gehaltenen Bezugsrechten zugrunde liegen, ohne Bezugsrecht bei institutionellen Investoren im Rahmen eines Accelerated Bookbuilding-Verfahrens (schnelle Preisfindung und Platzierung) privat platziert. Der Emissionspreis betrug 3,60 EUR je Aktie.
Zudem läuft bis zum 8. Oktober eine Bezugsrechtskapitalerhöhung. Ausgegeben werden 58,8 Mio. neue Aktien, wodurch sich das Grundkapital auf 176,3 Mio. EUR erhöht. Das Bezugsverhältnis beträgt 2:1. D.h. für 2 gehaltene Aktien kann eine neue bezogen werden. Der Bezugspreis für die neuen Stammaktien beträgt 2,16 Euro je Aktie. Die Lieferung und Abrechnung der bezogenen Aktien erfolgt am 14. Oktober 2010. Durch die Kapitalerhöhung wird der Gesellschaft voraussichtlich ein Nettoemissionserlös von 120 Mio. EUR zufließen.
Im Anschluss wird eine neue Wandelschuldverschreibung mit einer Laufzeit bis 2015 ausgegeben.
Der Nettoemissionserlös aus Bezugsrechtskapitalerhöhung und der neuen Wandelschuldverschreibung soll in erster Linie für die Rückzahlung der bestehenden Wandelschuldverschreibung 2007/2012 (WKN A0LMY6) verwendet werden. Die Gesellschaft bietet einen Kaufpreis zwischen 90% und 95%. Insgesamt soll die Wandelanleihe im Volumen von nominal 275 Mio. EUR zurückgekauft werden (emittiert wurden insgesamt 492,5 Mio. EUR). Das Angebot läuft bis 21. Oktober. Der genaue Rückkaufkurs wird am 22. Oktober bekanntgegeben.
Die neue Wandelschuldverschreibung soll teilweise unter Ausnutzung des bedingten Kapitals begeben werden. Diese wird den Aktionären im Wege des mittelbaren Bezugsrechts im Verhältnis 4:1 angeboten. Nicht von den Aktionären bezogene Wandelschuldverschreibungen werden bei institutionellen Investoren platziert. Ein Bezugsrechtshandel ist nicht vorgesehen. Die Wandelschuldverschreibung wird eine Laufzeit bis 21. Oktober 2015 haben und ist wandelbar in 29,4 Mio. Stammaktien der Gesellschaft. Der Emissionserlös soll 130 bis 140 Mio. EUR betragen. Die endgültigen Konditionen der neuen Wandelschuldverschreibung werden gegen Ende der Bezugsfrist festgelegt (vermutlich am 14./15. Oktober). Die neue Wandelanleihe soll im Freiverkehr der Frankfurter Wertpapierbörse gehandelt werden.
Kommentar:
Die Geschäftsentwicklung bei q.cells zeigt eine positive Tendenz. Wenn die aufgezeigte Refinanzierung abgeschlossen ist, dann ist die Gesellschaft aus dem Gröbsten heraus. Ob das Angebot zum Rückkauf der Wandelschuldverschreibung angenommen werden soll, muss jeder für sich selbst entscheiden. Aufgrund der zu erwartenden Gesundung der Gesellschaft, kann es auch ausgesprochen attraktiv sein, die Wandelanleihe bis zur Endfälligkeit am 28.02.2012 zu halten. Dies setzt jedoch voraus, dass genügend andere Investoren das Angebot annehmen.
q.cells hat noch eine weitere Wandelanleihe mit einer Laufzeit bis zum 26.05.2014 ausstehen. Diese hat einen Kupon von 5,750% und wurde heute mit 83% gehandelt. Da die Wandelanleihe jedoch weit aus dem Geld ist und daher eher einen Bond-Charakter hat, ist zu erwarten, dass die neue Anleihe aufgrund einer marktüblichen Wandlungsprämie eine deutlich geringere Rendite hat.
Christian Schiffmacher
