Erstmals seit Jahren war ein Rückgang des Emissionsvolumens bei Unternehmensanleihen zu verzeichnen. Societe Generale Corporate & Investment Banking sieht hierfür zwei wesentliche Gründe: die US-Steuerreform sowie die erhöhte Volatilität an den Märkten.
Durch die US-Steuerreform ist es für US-Unternehmen attraktiver, Kapital aus Übersee in die USA zu transferieren und Schulden zu tilgen, insbesondere im Technologiesektor.
Für 2018 erwartet die Societe Generale bei EUR Corporate Bonds ein Emissionsvolumen von 260 Mrd. Euro (Stand der Erhebung: Mitte November 2018). Zum Vergleich: 2017 beitrug das Emissionsvolumen noch 300 Mrd. Euro und 2016 rund 283 Mrd. Euro. Damit ist das Emissionsvolumen 2018 erstmals seit 2011 wieder rückläufig. Bei Investment Grade-Unternehmensanleihen betrug das Emissionsvolumen bis zum Ende des dritten Quartals 2018 rund 209 Mrd. Euro, 2017 waren es noch 238 Mrd. Euro und 2016 rund 220 Mrd. Euro.
Sanofi größter Anleiheemittent
Sanofi platzierte im März ein Volumen von 8 Mrd. Euro zur Refinanzierung der Übernahmen von Bioverativ und Ablynx. Dabei handelte es sich um die größte Emission des Jahres und die viertgrößte bei EUR Investment Grade-Anleihen.
High Yield-Anleihen
Die Emissionstätigkeit europäischer High Yield-Emittenten ging bis Mitte November um 23% auf 73 Mrd. Euro zurück. Dabei sind auch Emissionen in anderen Währungen berücksichtigt. In den USA ging das Emissionsvolumen bei High Yield-Anleihen bis Ende September um 31% auf 171,1 Mrd. Euro zurück.
Grüne und soziale Anleihen
Das Emissionsvolumen bei grünen und sozialen Anleihen ist bis Mitte November von 120 Mrd. Euro auf 112 Mrd. Euro zurückgegangen. Im Gesamtjahr 2017 betrug das Emissionsvolumen rund 137 Mrd. Euro. Bis Mitte November gab es 217 Emittenten von grünen und sozialen Anleihen, im Vergleich zu 255 im Vorjahreszeitraum. Insgesamt gibt es bei grünen und sozialen Anleihen einen deutlichen Nachfrageüberhang, der Engpass ist jedoch bei geeigneten Assets.
Ausblick 2019
Für 2019 erwartet die Societe Generale einen leichten Anstieg beim Emissionsvolumen von EUR Investment Grade-Anleihen auf rund 270 Mrd. Euro, 20 Mrd. Euro hiervon dürfte auf Hybridanleihen entfallen. Die Rückzahlungen werden im kommenden Jahr um 14% auf 141 Mrd. Euro steigen.
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