Die Iute Group möchte ihre 12,00% Anleihe 2025/30 um bis zu 140 Mio. Euro aufstocken. Die geplante Aufstockung würde das anhaltende Wachstum unseres Geschäfts, unseres Kreditportfolios und unseres Ökosystems für digitales Banking unterstützen, wie Tarmo Sild, CEO der Iute Group erläutert. Im Laufe der letzten Jahre hat sich Iute von einem reinen Kreditgeber zu einer breit aufgestellten Digital-Banking-Gruppe mit diversifizierten Ertragsströmen entwickelt. Bis zum Jahr 2030 möchte Iute in jedem Land, in dem man tätig ist, als führende Digitalbank anerkannt sein – und zwar mit der am häufigsten genutzten Super-App der jeweiligen Region. Heute ist man in fünf Ländern tätig, bis 2030 könnten es bereits sechs oder sieben Länder sein. Dies bedeutet laut CEO Sild konkret: mindestens eine Million aktive Kunden und eine Bilanzsumme von mindestens 2 Mrd. Euro – was einem Wachstum um den Faktor vier oder mehr entspricht.
BOND MAGAZINE: Sie beabsichtigen, das Volumen Ihrer 12,00% Anleihe 2025/30 (ISIN: XS3047514446, WKN: A4D95Q) um bis zu 140 Mio. Euro aufzustocken. Welche Überlegungen stecken hinter dieser Transaktion?
Sild: Wir wollen wachsen. Kurzfristig – im dritten Quartal – kann die Aufstockung dazu genutzt werden, andere Verbindlichkeiten zu tilgen; dazu gehören die Anleihe 2026 (ISIN: XS2378483494, WKN: A3KT6M) im Volumen von 47 Mio. Euro sowie weitere kurzfristigere Verbindlichkeiten. Aus einer längerfristigen Perspektive wird die 300-Mio.-Euro-Anleihe 2025/2030 einen strategischen Baustein unserer Kapitalstruktur bilden – ergänzt durch weitere Finanzierungsinstrumente für die Finanzierungsgesellschaften der Iute Group sowie durch Bankeinlagen, die zur Finanzierung der Kreditportfolios unserer Banken dienen. In den vergangenen Jahren haben wir eine starke und breit gestreute Investorenbasis in ganz Europa aufgebaut und unsere Position als regelmäßiger Emittent am europäischen High Yield-Anleihemarkt weiter gefestigt. Die geplante Aufstockung würde das anhaltende Wachstum unseres Geschäfts, unseres Kreditportfolios und unseres Ökosystems für digitales Banking unterstützen.
Im Laufe der letzten Jahre hat sich Iute von einem reinen Kreditgeber zu einer breit aufgestellten Digital-Banking-Gruppe mit diversifizierten Ertragsströmen entwickelt. Dieser Wandel erfordert eine entsprechende Größenordnung, eine Diversifizierung der Kapitalstruktur, eine Kombination aus langfristigem und kurzfristigem Kapital sowie kontinuierliche Investitionen in Technologie.
BOND MAGAZINE: Sehen Sie hierin kein Klumpenrisiko? Wenn Sie 140 Mio. Euro platzieren, erreicht die Anleihe ein Gesamtvolumen von 300 Mio. Euro – was 57 % Ihrer Bilanzsumme entspricht. Und das gesamte Volumen wird an einem Tag fällig.
Sild: Die Rückzahlung der Anleihen 2025/2030 beinhaltet eine vorzeitige Tilgung, die im dritten Quartal 2029 beginnt; dabei werden vierteljährlich 7,5 % des Nennbetrags zurückgezahlt. Die gesamte „Fälligkeitswand“ (Maturity Wall), die wir bis Dezember 2030 bewältigen müssen, beläuft sich somit auf 200 Mio. Euro. Ich bin zuversichtlich, was die Cashflows betrifft, die unser Kreditportfolio generiert – und diese Cashflows schaffen zugleich die Voraussetzungen für eine Barablösung der Anleihe, sollte der Markt uns künftig weniger wohlgesonnen sein, oder aber für eine Refinanzierung, falls der Markt uns auch künftig positiv gegenübersteht.
Man muss die Dynamik unseres Geschäftsmodells verstehen: Die durchschnittliche Laufzeit (Duration) unseres Kreditportfolios ist deutlich kürzer als die Laufzeit der Anleihe, was für einen kontinuierlichen Cashflow und entsprechende Refinanzierungsflexibilität sorgt. Das Management der Kapitalstruktur ist ein fortlaufender Prozess und kein einmaliges Ereignis.
Ich rechne damit, dass die Refinanzierung der Anleihe mit Fälligkeit im Jahr 2030 bis Ende 2029 erfolgen wird. Zudem erwarte ich, dass die Profitabilität der Gruppe, die Steigerung der Effizienz sowie der wachsende Anteil an Erträgen außerhalb des Kreditgeschäfts unsere Widerstandsfähigkeit stärken werden. Wir sind mit komfortablen Spielräumen bei den Covenant-Auflagen, einer verbesserten Vermögensqualität und einer stärkeren operativen Leistung in das Jahr 2026 gestartet. Selbst im Falle erneuter globaler geopolitischer Verwerfungen – oder sollten die Auswirkungen der Geldmengenausweitung sowie eines schlecht verwalteten öffentlichen Haushalts und der Staatsverschuldung auf die privaten Kreditmärkte übergreifen –, verfügen wir über die nötige Resilienz; und auch unsere Kunden auf dem Balkan sind widerstandsfähig.
BOND MAGAZINE: Wie planen Sie, das durch diese Anleiheemission eingeworbene Kapital zu verwenden?
Sild: Wir werden die Emissionserlöse nutzen, um die fällig werdenden EUR-Anleihen der Tranche 2021/2026 zu refinanzieren und weiteres Wachstum zu finanzieren. Erstens streben wir an, die Passivseite der Konzernbilanz durch die Refinanzierung bestehender Verbindlichkeiten weiter zu optimieren und zu vereinfachen. Zweitens investieren wir weiterhin in profitable Wachstumsfelder innerhalb unseres digitalen Banking-Ökosystems. Dazu zählen der Ausbau des Kreditportfolios, die Skalierung von Zahlungsdienstleistungen, der Einstieg in den E-Commerce, die Weiterentwicklung daten- und KI-gestützter Lösungen, die „Myiute“-SuperApp sowie die Vermittlung von Versicherungsprodukten. Unsere Strategie zielt darauf ab, den Customer Lifetime Value – also den langfristigen Kundenwert – durch gebündelte Produktangebote und ein erstklassiges digitales Banking-Erlebnis zu steigern. Investitionen in Technologie, Daten und Automatisierung werden uns dabei unterstützen, unser Geschäftsmodell im Laufe der Zeit noch effizienter zu skalieren.
BOND MAGAZINE: Welche weiteren Verbindlichkeiten planen Sie zu refinanzieren?
Sild: Es gibt hierbei eine kurzfristige und eine langfristige Perspektive. Kurzfristig – im dritten Quartal – geht es vor allem um Liquiditätsmanagement und die Steuerung der Refinanzierungskosten. Wir müssen dem kurzfristigen Liquiditätsüberschuss sowie den gestiegenen Refinanzierungskosten begegnen, indem wir alle übrigen Verbindlichkeiten abbauen. Wir werden über die Flexibilität und die Kapazitäten verfügen, um sogar 140 Mio. Euro an sonstigen Schulden zurückzuzahlen; folglich wird die Passivseite der Konzernbilanz eine andere Struktur aufweisen. Langfristig – und abgesehen von der Refinanzierung der Anleihe im Jahr 2026 – gehe ich davon aus, dass das eingeworbene Kapital in das Kreditportfolio des Konzerns sowie in weitere produktive Vermögenswerte investiert wird, die wir entweder selbst aufbauen oder erwerben. Bis Ende 2026 rechnen wir damit, dass die Bilanzsumme des Konzerns die Marke von 600 Mio. Euro überschreiten wird – dies ist zwar kein bindendes Versprechen, aber ein erklärtes Ziel des Iute-Teams.
BOND MAGAZINE: Sie streben höhere Umsätze pro Kunde an, wie genau wollen Sie dieses Ziel erreichen?
Sild: Vergleichen wir unser Wertversprechen einmal mit einer Schachtel Pralinen. Hoffentlich mögen Sie Schokolade genauso gerne wie ich – falls nicht, ersetzen Sie diese Metapher einfach durch etwas anderes, das besser zu Ihnen passt. Unsere Aufgabe besteht nun darin, die Vielfalt des für Sie verfügbaren Angebots zu erweitern. Vielleicht wünschen Sie sich neben der dunklen Schokolade – von der Sie womöglich schon genug gegessen haben – auch einmal ein Stück weiße Schokolade.
Im Bereich der Finanzdienstleistungen verhält es sich ganz ähnlich: Vielleicht möchten und können Sie sich nur ein bestimmtes Volumen an Krediten leisten; womöglich möchten Sie aber beispielsweise Ihre Gesundheit, Ihr Vermögen oder Ihre Reisen versichern, Zahlungen künftig per Karte abwickeln oder als Anerkennung für Ihre – nun ja – „Loyalität“ einlösbare Bonuspunkte sammeln. Auch aus Kundensicht mangelt es uns häufig an wirklich personalisierten Angeboten. Mir fehlt es daran – und Ihnen vermutlich auch. Woher ich das weiß? Weil ich trotz all der Informationen, die über mich im Umlauf sind, immer wieder schlechten Service erlebe und gelegentlich das Gefühl habe, als Kunde nicht wirklich wahrgenommen zu werden. Wenn es uns gelingt, dieses Gefühl zu überwinden und stattdessen den Eindruck eines maßgeschneiderten Angebots sowie einer reibungslosen Customer Journey zu vermitteln, wird die Nutzungsintensität seitens der Kunden steigen – und damit, so meine Überzeugung, auch die Einnahmen, die sie in Form von Gebühren entrichten.
Wir beabsichtigen, den Umsatz pro Kunde zu steigern, indem wir die Anzahl der nützlichen Finanzdienstleistungen erhöhen, die jeder einzelne Kunde innerhalb unseres Ökosystems nutzt. In der Vergangenheit konzentrierten sich Unternehmen im Bereich der Konsumfinanzierung historisch gesehen vor allem auf die Vergabe von Krediten. Wir entwickeln uns über dieses Modell hinaus. Heute nutzen Kunden Myiute parallel für Zahlungen, Versicherungsprodukte und Finanzierungslösungen. Je integrierter und reibungsloser das Ökosystem wird, desto größer ist der Mehrwert – sowohl für den Kunden als auch für uns.
Dabei gewinnen KI und Datenanalysen zunehmend an Bedeutung. Wir setzen auf personalisierte Empfehlungen und Produktbündelungen, um die Kundenrelevanz zu steigern. Je besser wir das Kundenverhalten verstehen, desto besser können wir auf ihre Bedürfnisse eingehen. Dies ist einer der Gründe, warum der Umsatz pro Kunde im ersten Quartal 2026 im Jahresvergleich um fast 12 % gestiegen ist. Wichtig dabei ist: Unsere Priorität liegt nicht darin, den Umsatz durch Preisdruck zu maximieren. Langfristige Wertschöpfung entsteht durch Relevanz, Engagement und die Nutzung des Ökosystems.
BOND MAGAZINE: In welche Regionen planen Sie zu expandieren?
Sild: Unser Fokus liegt weiterhin auf Südosteuropa und angrenzenden Regionen mit unzureichender Bankenversorgung, in denen digitale Finanzdienstleistungen die traditionelle Bankeninfrastruktur überspringen können.
Wir interessieren uns für Märkte, in denen die Kunden digital aufgeschlossen sind, die Finanzdienstleistungen jedoch nach wie vor ineffizient, fragmentiert oder zu stark von veralteten Bankenmodellen abhängig sind. In vielen dieser Märkte sind Finanzprodukte noch immer teuer, langsam und unnötig stark auf physische Prozesse ausgerichtet. Das schafft Spielraum für „Digital-First“-Anbieter wie Iute.
Gleichzeitig bleiben wir diszipliniert. Wir erschließen Märkte, in denen die regulatorischen Rahmenbedingungen überschaubar sind, die digitale Akzeptanz rasant zunimmt und unsere Technologieplattform effizient skalieren kann. Die operativen Tätigkeiten in der Ukraine – zur Kundengewinnung und zur Deckung des täglichen Finanzbedarfs der Kunden – sollen im ersten Quartal 2027 anlaufen.
BOND MAGAZINE: Wie lautet Ihre Strategie in Bezug auf die Ukraine?
Sild: Die IuteBank Ukraine hat von der Nationalbank der Ukraine die Genehmigung erhalten, eigenständig tätig zu sein. Wir haben mit dem Aufbau unserer operativen Strukturen begonnen – mit dem Ziel, im ersten Quartal 2027 eine vollständig digitale Bank für Privatkunden an den Start zu bringen.
Die Ukraine ist für uns von strategischer Bedeutung, da wir davon überzeugt sind, dass sie sich im kommenden Jahrzehnt zu einer der wichtigsten Wachstumsregionen Europas entwickeln wird. Wir gehen davon aus, dass die Ukraine ihre Unabhängigkeit bewahrt, ihre Integration in Europa vorantreibt und sich zu einer stärkeren und moderneren Volkswirtschaft wandelt; folglich wird auch die Nachfrage nach digitalen Finanzdienstleistungen signifikant steigen.
Wir sind uns der damit verbundenen Risiken und Komplexitäten sehr wohl bewusst. Interessanterweise liegt das größte langfristige Risiko jedoch wohl nicht im Krieg selbst. Die Ukraine verfügt bereits über ein hochentwickeltes Umfeld für digitales Banking sowie über ein ausgeprägt digitales Kundenverhalten. Die eigentliche Herausforderung besteht darin, mit dem Tempo, der Innovationskraft und dem Anspruch an die Customer Experience der Ukrainer Schritt zu halten. Mein Fazit aus der Ukraine für Europa lautet wie folgt: Ab 2026 werden wir die Ukraine als einen Sicherheitsgaranten für das übrige Europa betrachten. Ab 2027 werden wir sie als Vorbild für ein modernes, intelligentes Banking-Modell für ganz Europa wahrnehmen.
Dies ist zugleich einer der Gründe, warum die Ukraine für uns so attraktiv ist: Wir sind überzeugt, dass wir dort viel lernen können. Die ukrainische Finanztechnologie und digitale Resilienz zählen bereits heute zu den fortschrittlichsten in Europa, da das Land gezwungen war, sich unter extremen Bedingungen anzupassen – angesichts von Cyberangriffen, Störungen der Infrastruktur und kriegsbedingten Umständen. Der Aufbau digitaler Systeme, die selbst in einem derartigen Umfeld zuverlässig funktionieren, schafft wertvolles Know-how.
Wir sind der festen Überzeugung, dass der Wiederaufbau der Ukraine, ihre europäische Integration, der dortige Unternehmergeist sowie die fortschreitende Digitalisierung in den kommenden Jahren ein völlig neues wirtschaftliches Umfeld entstehen lassen werden.
BOND MAGAZINE: Moldawien zählt zu Ihren wichtigsten Märkten. Putin schürt derzeit Unruhen in Transnistrien und erleichtert dort die Vergabe russischer Pässe. Wie begegnen Sie den Risiken in Moldawien
Sild: Moldawien birgt zweifellos geopolitische Risiken – doch handelt es sich dabei um eine Situation, die uns bereits seit 2008 vertraut ist. In den vergangenen Jahren hat Moldawien seine wirtschaftliche, institutionelle und politische Widerstandsfähigkeit deutlich gestärkt. Die politische Ausrichtung zielt eindeutig auf Europa ab. Wir beobachten eine Stärkung der Institutionen, eine voranschreitende Digitalisierung, eine verringerte Abhängigkeit von russischen Energielieferungen sowie ein wachsendes Bewusstsein innerhalb Moldawiens dafür, dass langfristiger Wohlstand nur durch die Integration in den europäischen Wirtschaftsraum gesichert werden kann. Was Transnistrien betrifft, so beziehen sich die einzigen Unruhen, die wir beobachten, auf die Frage, wer diesen Landstreifen faktisch regieren wird, sobald der russische Ressourcenfluss versiegt und das Gebiet zu einem vernachlässigten Hinterhof verkommt, der keinerlei eigene Wertschöpfung mehr erzeugt.
Da sich Moldawien Europa immer weiter annähert, erwarten wir zunehmende Investitionen, mehr Unternehmergeist, einen verstärkten grenzüberschreitenden Austausch von Menschen und Kapital sowie – letztlich – eine steigende Nachfrage nach modernen digitalen Finanzdienstleistungen. Für Unternehmen wie Iute eröffnet dies langfristige Chancen.
Zudem sollten wir die Anpassungsfähigkeit Moldawiens nicht unterschätzen. Kleinere Länder können oft agiler handeln als größere Systeme – vorausgesetzt, es sind der politische Wille und eine klare strategische Ausrichtung vorhanden. Diese Mentalität nehmen wir in Moldawien heute immer deutlicher wahr.
Für uns bleibt Moldawien das Risiko wert, da es nach wie vor einen Markt mit starkem langfristigem Wachstumspotenzial und einer zunehmend europäischen Zukunft darstellt.
BOND MAGAZINE: Wie lautet Ihre Strategie in Bezug auf die Energbank?
Sild: Wir bauen in jedem Land, in dem wir tätig sind, eine Digitalbank auf – und die Energbank in Moldawien schlägt genau diesen Weg ein. Dabei agieren wir profitabel. Als strategischen Meilenstein hat die Bank nach vier Jahren bereits Dividenden an die Gruppe ausgeschüttet, die fast 50 % der ursprünglichen Übernahmekosten decken. Unser nächstes strategisches Ziel ist die Einführung eines digitalen Onboardings; denn wir können kaum erwarten, auch nur 100.000 neue Kunden zu gewinnen, wenn wir von ihnen verlangen, eine der 24 Filialen aufzusuchen, die wir bislang beibehalten haben. Die Energbank konzentriert sich daher auf die Transformation hin zu einer modernen Digitalbank, die solide bankbetriebliche Grundlagen mit kundenorientierter Technologie und digitalen Dienstleistungen verknüpft.
Ein weiterer Meilenstein ist die Etablierung einer Leistungskultur sowie die Verstärkung des Managementteams der Energbank durch Persönlichkeiten, die über die entsprechende Denkweise verfügen. Seit unserer Übernahme hat die Bank bereits ihren dritten Vorstandsvorsitzenden; mit der aktuellen Performance sind wir nun sehr zufrieden. Vor Kurzem haben wir Madis Toomsalu – den ehemaligen CEO der LHV Group – in den Aufsichtsrat der Energbank berufen; diese Ernennung steht noch unter dem Vorbehalt der regulatorischen Genehmigung durch die Nationalbank von Moldawien.
Auf operativer Ebene schreitet die Integration bereits sichtbar voran. Die Einführung der „MyEnergbank“-App markiert hierbei den ersten Schritt. Sie überträgt die Technologie und die Prinzipien der Customer Experience von Iute auf das Bankenumfeld und gestaltet die angebotenen Dienstleistungen dadurch zugänglicher und intuitiver. Langfristig sehen wir weiteres Potenzial darin, Bankdienstleistungen, Zahlungsverkehr, Einlagenverwaltung, Finanzierungslösungen und digitale Customer Journeys zu einem einzigen, konsequent kundenorientierten Ökosystem zusammenzuführen.
BOND MAGAZINE: Welche Funktionen bietet das MyIute Wallet?
Sild: Ein wesentliches Merkmal ist der Zugang zu Transaktionen innerhalb des Ökosystems, zu personalisierten Angeboten und zu Treueprogrammen. Das Ökosystem reicht dabei weit über das Unternehmen Iute, seine Niederlassungen oder seine Bilanz hinaus: Die Kunden tätigen ihre Transaktionen direkt mit unseren Partnern. Der Aspekt der Personalisierung ist datengesteuert und wirklich individuell – die Angebote, die Ihnen unterbreitet werden, unterscheiden sich von jenen, die ich erhalte. Wir möchten, dass die MyIute-Super-App die erste Anwendung ist, die Kunden öffnen, sobald sie an Geldangelegenheiten denken. Über die App können Kunden Zahlungen tätigen, QR-Codes bei Händlern scannen, ihre Finanzen verwalten, Kredite zurückzahlen, Finanzierungen in Anspruch nehmen, Versicherungsprodukte erwerben und bargeldlose Geldautomatendienste nutzen – alles direkt über die Anwendung. Der gesamte Prozess ist darauf ausgelegt, digital, in Echtzeit und mit minimalem Aufwand abzulaufen.
Doch Funktionalität allein genügt nicht. Der entscheidende Faktor ist die Integration in das Ökosystem. Im ersten Quartal 2026 verzeichnete die App bereits kumuliert mehr als 1,75 Millionen Downloads. Unser Fokus liegt nun darauf, die Nutzungshäufigkeit, die Tiefe der Ökosystem-Integration sowie die Relevanz für den Kunden weiter zu steigern.
BOND MAGAZINE: Was ist Ihre Vision? Wo sehen Sie die Iute Group positioniert, wenn die Laufzeit der Anleihe 2030 endet?
Sild: Bis zum Jahr 2030 wollen wir, dass Iute in jedem Land, in dem wir tätig sind, als führende Digitalbank anerkannt wird – und zwar mit der am häufigsten genutzten Super-App der jeweiligen Region. Heute umfasst unser Wirkungsbereich fünf Länder; bis 2030 könnten es bereits sechs oder sieben Länder sein. Dies bedeutet konkret: mindestens eine Million aktive Kunden und eine Bilanzsumme von mindestens 2 Mrd. Euro – was einem Wachstum um den Faktor vier oder mehr entspricht.
Dies impliziert eine deutlich größere geschäftliche Tragweite, ein breiteres Produktspektrum sowie eine tiefere Verankerung im finanziellen Alltag unserer Kunden. Wir wollen, dass MyIute zur meistgenutzten Finanz-Super-App in unseren Zielmärkten avanciert.
Aus finanzieller Sicht erwarte ich ein Unternehmen, das einen weitaus höheren Anteil seiner Erträge aus Nicht-Kreditgeschäften generiert, eine gesteigerte operative Effizienz aufweist und über breiter gefächerte Refinanzierungsmöglichkeiten verfügt. Technologie, KI-gestützte Automatisierung und Data Science werden künftig eine noch bedeutendere Rolle für die Art und Weise spielen, wie Finanzdienstleistungen bereitgestellt werden.
Mein Ziel ist es, dass Iute nicht als „Kreditgeber der letzten Instanz“, sondern als „Digitalbank der ersten Wahl“ wahrgenommen wird.
Das Interview führte Christian Schiffmacher, www.fixed-income.org
