Anleger unterschätzen die Chancen an den asiatischen Märkten für Lokalwährungsanleihen, konstatiert Rajeev de Mello, Leiter asiatische Investments bei der Legg Mason-Tochtergesellschaft Western Asset Management.
De Mello erläutert: „Der auf lokale Währungen lautende Anleihenmarkt Asiens ist vom Volumen her betrachtet doppelt so groß wie der britische Anleihenmarkt und nach den USA, dem Euroraum und Japan der viertgrößte Markt der Welt. Dennoch haben nur die wenigsten Anleger den enormen Wandel der Anlageklasse wahrgenommen. So wurde beispielsweise die große Mehrheit der dortigen Staatsanleihen infolge sich stetig verbessernder Fundamentaldaten auf Investment Grade heraufgestuft.
Die Region bietet Anlegern weiterhin die Chance auf höhere Renditen in Ländern wie etwa Indonesien und den Philippinen, die noch eine schwächere Bonitätsnote haben. Obwohl der Markt für asiatische Lokalwährungsanleihen oft für eine homogene Anlageklasse gehalten wird, variieren die Gesamterträge von Land zu Land sehr stark. Neben den Gesamterträgen, die für die Wertentwicklung der entscheidenste Faktor sind, ist ebenfalls die Volatilität in den einzelnen Ländern sehr unterschiedlich - mit entsprechend attraktiven Anlagemöglichkeiten."
Im Vergleich mit anderen Segmenten des globalen Anleihenuniversums wie zum Beispiel Schwellenländeranleihen in harten Währungen oder globalen Hochzinsanleihen, punktet die Anlageklasse nach Einschätzung von Western Asset Management insgesamt mit einem vielversprechenden Risiko-Ertrags-Potenzial. Und obwohl asiatische Anleihen im vergangenen Jahr stark zugelegt haben, bleiben die Renditen der Anlageklasse im regionalen Vergleich weiterhin attraktiv. Auch die Volatilität der asiatischen Anleihenerträge ist gesunken, da die Staaten besser gewirtschaftet haben und eine diszipliniertere Geldpolitik samt verbreitet eingeführter Inflationsziele umgesetzt haben.
De Mello sagt: „Attraktiv ist die Anlageklasse für ausländische Anleger unter anderem wegen der möglichen Währungsaufwertungen. So sorgt die steigende Produktivität, die das starke Wirtschaftswachstum der Region antreibt, für eine strukturelle Aufwertung der asiatischen Währungen. Damit wiederum steigen die Gesamterträge ausländischer Anleger. Und nachdem China kürzlich eine Änderung seiner Devisenpolitik angekündigt hat, im Zuge derer der Aussenwert des Yuan langsam steigen darf, ist in weiten Teilen Asiens wahrscheinlich mit ähnlichen Aufwertungen zu rechnen - mit entsprechend günstigen Aussichten für Investoren aus anderen Währungsräumen.
De Mello führt weiter aus: „Es wäre allerdings falsch zu folgern, dass die Erträge aus asiatischen Anleihen weitestgehend auf Devisenerträgen beruhen. Vielmehr stammten die Erträge in den vergangenen Jahren überwiegend aus dem aktiven Management dieser Anlageklasse selbst, und die Devisenerträge steigerten die erzielten Gewinne lediglich."
De Mello sagt abschließend: „In den vergangenen zehn Jahren begaben die Regierungen deutlich mehr Anleihen in lokaler Währung. Zwar waren die Anleihenmärkte einiger Länder anfänglich sehr klein, aber Faktoren wie etwa das starke Wirtschaftswachstum haben die Märkte wachsen lassen. Da die staatlichen Konjunkturprogramme während der weltweiten Kreditkrise finanziert werden mussten, hat in letzter Zeit das gestiegene Angebot zusätzlich zum Wachstum beigetragen. Allerdings ist die Region in globalen Anleihenindizes so gut wie nicht vertreten und spielt infolgedessen auch in globalen Anleihenportfolios, die sich an dieser Benchmark orientieren, kaum eine Rolle. Stärker konzentrierte asiatische Anleihenfonds bieten da eine bessere Einstiegsmöglichkeit für Anleger, die einen Teil ihres Vermögens in diese Anlageklasse investieren möchten."
Legg Mason, Inc. mit Hauptsitz in Baltimore, Maryland, USA, ist eine Investmentmanagementgesellschaft mit einem verwalteten Vermögen von insgesamt 659 Mrd. US-Dollar. Legg Mason ist eine börsennotierte Gesellschaft deren Aktien an der New York Stock Exchange zugelassen sind (Symbol: LM).
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