Solarwatt – kein High Tech-Unternehmen

Ab heute kann die Unternehmensanleihe der Solarwatt AG, Dresden, gezeichnet werden. Die Anleihe bietet einen Kupon von 7,00% und hat eine Laufzeit von 5 Jahren. Die Anleihe wird danach in Bondm, dem neuen Mittelstandssegment der Börse Stuttgart, gehandelt.

Doch dabei stellt sich die Frage, nach den Perspektiven des Unternehmens und den Chancen für den Investor.

Das Unternehmen:

Die Solarwatt AG ist in zwei Geschäftsfeldern tätig: Zu einen stellt sie mono- und polykristalline Solarmodule für den Verkauf an Fachhändler, Projektgesellschaften und an OEM-Kunden her. Zum anderen plant, errichtet und verkauft sie Solarkraftwerke. Solarwatt stellt die folgenden Solarmodularten her:

- Standardsolarmodule,
- Module zur Gebäudeintegration und
- Module für Inselanlagen.

Als Generalunternehmer übernimmt die Solarwatt AG auch die Planung und Errichtung schlüsselfertiger Solaranlagen und -kraftwerke von der Planung über die Errichtung bis zur Inbetriebnahme.

Geschäftsentwicklung:

Solarwatt spürte die Auswirkungen der Finanz- und Wirtschaftskrise in ihrer Umsatzentwicklung, insbesondere durch das Ausbleiben der saisonbedingten Nachfrage von Fachhändlern im zweiten Quartal 2009 und durch die Absage oder Verschiebung von bereits vereinbarten Projekten über den Bilanzstichtag hinaus. Das Produktionsvolumen bei Solarwatt wuchs 2009 im Vergleich zu 2008 von 106,8 MWp auf 126,5 MWp. Die ursprüngliche Zielstellung von 165 MWp wurde allerdings verfehlt. Das erreichte Wachstum fand im Wesentlichen im zweiten Halbjahr 2009 statt. In den umsatzstärksten Monaten September bis November wurden absolute Spitzenwerte sowohl bei Produktivität / Mitarbeiter als auch im Produktionsvolumen pro Monat erreicht.  Im vergangenen Jahr ging der Umsatz von 265,8 auf 255,9 Mio. EUR zurück. Dabei fiel das Periodenergebnis fiel von 13,6 auf 0,6 Mio. EUR. Der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit betrug 2,4 Mio. EUR, nach 12,3 Mio. EUR im Jahr 2008.

Für das Geschäftsjahr 2010 geht der Vorstand daher davon aus, dass die Umsatzerlöse erneut mit einer zweistelligen Zuwachsrate steigen werden.

Mitbewerber:

Solarwatt zählt zu den größten Solarmodulherstellern in Deutschland. Die Hauptwettbewerber waren und sind Solarworld, Solon, Schott Solar, Aleo/Bosch.

Zeichnungsmöglichkeiten:

Die Anleihe kann ab 19. Oktober über jede Bank sowie direkt bei der Solarwatt AG gezeichnet werden. Darüber hinaus können Anleger auch über das neue Mittelstandssegment Bondm der Börse Stuttgart Zeichnungsaufträge abgeben.

Fazit:

Bei der „Herstellung“ von Solarmodulen handelt es sich jedoch keinesfalls um High Tech, sondern um eine Montagetätigkeit. Die Branche unterliegt einem harten Preiskampf, einziger Erfolgsfaktor sind die Kosten. Ziel der Unternehmen ist es, bei einem hohen Automatisierungsgrad möglichst wenig Zellbruch zu haben. Zudem droht ein deutlicher Rückgang der Einspeisevergütung, der den Wettbewerb in den kommenden Jahren nochmals verschärfen dürfte.

Christian Schiffmacher


Eckdaten der Transaktion:

Emittent: Solarwatt AG, Dresden
Branche: Solarmodul-Herstellung
Zeichnungsfrist: ab 19. Oktober
WKN: A1EWPU
Kupon: 7,0% p.a.
Emissionspreis: 100,00%
Rückzahlungskurs: 100,00%
Laufzeit: 01.11.2010 bis 31.10.2015 (5 Jahre)
Stückelung: 1.000 EUR
Zinszahlungen: jährlich, erstmals am 01.11.2011
Emissionsvolumen: bis zu 25 Mio. EUR
Internet: www.solarwatt.de, www.boerse-stuttgart.de/solarwatt