YAML | Example "3col_advanced"
Anzeige

Anzeige
Anzeige
Anzeige

Fed-Sitzung: Prognose wichtiger als Zinsentscheidung? Nur eine Zinssenkung in den USA 2025? Schweizer Notenbank überrascht die Märkte

von Gilles Moëc, AXA Group Chief Economist and Head of AXA IM Core Investments Research

Fed-Sitzung voraus: Zinssenkung erwartet, Prognosen jedoch im Vordergrund 

Diese Woche ist die Fed an der Reihe. Die Aufmerksamkeit wird sich nicht auf die weithin erwartete Senkung um 25 Basispunkte richten, sondern auf die Prognose.

Unserer Einschätzung nach wird die Zentralbank eine langsamere Rückkehr zu einem neutralen Zinsniveau in Aussicht stellen, nachdem sie im September noch „eine Senkung pro Quartal“ prognostiziert hatte.

Interessant wird auch sein, was Powell zu den „Trumpnomics“ sagt. Der Fed-Chef muss sich zwar nicht explizit zur Trump‘schen Politik äußern. Er kann auf den Ansatz aus dem Dezember 2016 zurückgreifen und die neue Prognose um den Hinweis auf eine expansivere Fiskalpolitik ergänzen, wie es Bill Dudley vorgeschlagen hat.

Fed wird Zinsen 2025 nur einmal senken

Angesichts der Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft, der jüngsten Inflationsdaten und der schon weitgehend eingepreisten Markterwartungen gehen wir davon aus, dass das FOMC seine Zinsprognose bis Ende 2025 um mindestens 25 Basispunkte anheben wird.

Wir sind der Ansicht, dass die Fed durch die Kombination aus einer unerwartet widerstandsfähigen Inflation und raschen Entscheidungen der Trump-Administration in den Bereichen internationaler Handel und Einwanderung letztlich einen Grund haben wird, im Jahr 2025 die Zinsen nur ein einziges Mal, nämlich im März, zu senken.

USA kämpft noch immer mit Inflation 

Wir teilen durchaus die Meinung der Marktteilnehmer, dass die Fed mindestens eine dieser quartalsweisen Senkungen „auslassen“ wird.

Während sich Europa möglicherweise sogar auf eine Inflationsrate unterhalb des Zielniveaus einstellen muss, sind die USA bei der Absenkung der Inflation auf ihr Zielniveau noch nicht über den Berg – und das noch bevor Donald Trumps Maßnahmen umgesetzt werden.

Auf den ersten Blick könnte der Verbraucherpreisindex für November die Zweifel am Erreichen der Fed-Zielmarke im nächsten Jahr sogar noch verstärken.Tatsächlich erhöhte sich die Gesamtinflation im Jahresvergleich wie erwartet von 2,6 % auf 2,7 %, während die Kerninflation mit 3,3 % im Jahresvergleich bereits seit vier Monaten unverändert bleibt.

Schweizer Notenbank überrascht die Märkte

Die SNB überraschte die Märkte mit einer Senkung um 50 Basispunkte, brachte aber in ihrem Statement zum Ausdruck, dass sie zögere, die Zinsen unter null zu senken, falls eine weitere Lockerung nötig werden – was sehr wahrscheinlich ist. Angesichts der besonderen Situation der Schweiz könnte es auf erneute umfangreiche Währungseingriffe hinauslaufen.

EZB wird 2025 expansiveren Kurs einschlagen müssen

Die EZB ist ein wenig von ihrem Mantra der „reinen Datenabhängigkeit“ abgerückt, hat aber ein recht kompliziertes Statement abgegeben: Sie glaubt nicht, dass die Geldpolitik „ausreichend straff“ bleiben müsse, damit die Inflation auf ihren Zielwert zurückgeht, hält sie nach der Senkung letzte Woche aber noch immer für restriktiv. Ergo stehen weitere Zinssenkungen bevor.

Wir gehen davon aus, dass die EZB am Ende einen wirklich expansiven Kurs einschlagen muss – expansiver als die Märkte mit 1,5% in der zweiten Jahreshälfte 2025 zurzeit erwarten. 

www.fixed-income.org
Grafik: © AXA IM


 

Investment

von Konstantin Veit, Portfolio Manager, PIMCO

Die Euro­päische Zentral­bank (EZB) hat auf ihrer heutigen Sitzung den Leitzins um 25 Basis­punkte von 2,25 auf zwei Prozent gesenkt. Die meisten…
Weiterlesen
Investment
Roelof Salo­mons, BlackRock Invest­ment Institute, kommen­tiert das Ergeb­nis der heutigen Sitzung der Euro­päischen Zentral­bank (EZB):Das war die…
Weiterlesen
Investment

von Jill Hirzel, Senior Investment Specialist, Insight Investment

Die EZB hat heute die weithin erwar­tete Zins­senkung vorge­nommen und dabei erneut auf die außer­ge­wöhnliche Unsicher­heit hinge­wiesen, die…
Weiterlesen
Investment

von François Rimeu, Senior Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Die aktuellen Schlag­zeilen werden größten­teils von Neuig­keiten über den von Donald Trump am 2. April, dem soge­nannten „Befreiungs­tag“,…
Weiterlesen
Investment

Lupus alpha-Team erhält zum dritten Mal Creditflux-Auszeichnung Bester CLO-Fonds

Lupus alpha erwei­tert sein CLO-Angebot um einen dritten Bau­stein: Der Lupus alpha CLO High Yield Invest C (ISIN DE000A3DD2U8) investiert in…
Weiterlesen
Investment
Zwischen Handels­krieg und Kon­junktur­paketen rücken die Zentral­banken weniger in den Fokus der Märkte. Ihre Rolle bleibt jedoch, das muss man wohl…
Weiterlesen
Investment

Übergewichtungen in Aktien und Hochzinsanleihen

Die wirt­schaft­lichen Aus­wir­kungen von Trumps Zöllen sind in den harten Daten noch nicht zu erkennen. Der Höhe­punkt der Handels­unsicher­heit…
Weiterlesen
Investment

von Ulrike Kastens, Volkswirtin Europa, DWS

Der dis­inflatio­näre Trend setzt sich im Euro­raum fort. Nach 2,2 Prozent im April stiegen die Lebens­haltungs­kosten im Mai nur noch um 1,9 Prozent.…
Weiterlesen
Investment
Viele Aktien­märkte notieren der­zeit auf einem Allzeit-Hoch, wobei die Märkte von erheb­licher wirt­schafts­politischer Unsicher­heit geprägt sind.…
Weiterlesen
Investment
Creditreform Rating verzeich­net für das Jahr 2024 die höchste Ausfall­rate deutscher Unter­nehmen seit mehr als einem Jahr­zehnt – und…
Weiterlesen
Anzeige

Neue Ausgabe jetzt online!