Die Märkte haben Jerome Powell für seine Rede in Jackson Hole gefeiert, in der er die unmittelbar bevorstehende Zinssenkung ebenso wie den abgekühlten Arbeitsmarkt thematisierte. „Wichtige Fragen allerdings hat er offen gelassen“, sagt Benoit Anne, Anleiheexperte bei MFS Investment Management:
„Um wieviel Basispunkte wird die Fed die Zinsen senken – auf ein neutrales Niveau oder stärker? Und: Wo liegt überhaupt das neutrale Niveau? Welche Chancen und Risiken sind mit der bevorstehenden Zinssenkung verbunden?
Welche Auswirkungen hätte eine unerwartet hohe Zinssenkung der Fed, etwa um 50 Basispunkte, im September? Würde das Hoffnungen auf noch größere Unterstützung anfachen und die Risikobereitschaft der Anleger beflügeln? Oder würde es die Anleger verunsichern, weil sie annehmen, dass die Fed vielleicht etwas über die Wirtschaft weiß, was sie nicht wissen?
Wir können es auch nicht mit Bestimmtheit sagen. In der Regel stützen Zinssenkungen den Anleihemarkt – doch wir werden weiterhin sehr genau jedes Wort der Fed verfolgen, weil der Teufel im Detail ihrer Kommunikationsstrategie stecken kann. Für Zentralbanker kann es schwierig sein, die richtige Balance in der Kommunikation zu finden. Letztendlich würde eine längerfristige Ausrichtung der Geldpolitik definitiv nicht nur für Zentralbanken hilfreich, sondern auch für Investoren.
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Foto: Benoit Anne © MFS Investment Management
