Bei ihrem Versuch, den Aktienmärkten eine untere Grenze vorzugeben und damit die Abkühlung des Wirtschaftswachstums abzufedern, hat die chinesische Regierung außergewöhnliche Maßnahmen ergriffen. Chinas Rückgang, ein Überangebot an Rohöl sowie ein starker US-Dollar haben die Rohstoffpreise zuletzt auf Mehrjahrestiefs gedrückt und fordern Länder mit einer hohen Ölabhängigkeit heraus. Während in der Zwischenzeit die amerikanische Notenbank Fed ihre erste Zinsanhebung vorbereitet, zeigen sich die Märkte zunehmend besorgt über die potenziellen Nachwirkungen – besonders an den Währungsmärkten – mit nach wie vor frischen Erinnerungen an das sogenannte „taper tantrum“ im Jahr 2013. Die Schwellenländer gerieten in jüngster Zeit stark unter Druck, mit schwachen Exportmärkten, einer Rezession in Russland und Brasilien sowie politischen Unsicherheiten in der Türkei.
Das mäßige Wachstum in den USA und Europa in Kombination mit den jüngsten Marktturbulenzen sowie den deflationären Tendenzen durch Chinas Währungsabwertung lassen vermuten, dass die Fed und die Bank of England nicht in der Lage sein werden, mit ihrem geldpolitischen Normalisierungsprozess so früh wie bisher vermutet zu beginnen. Dies wäre ein weiteres Zeichen, dass die Weltwirtschaft sich noch nicht vollständig von der letzten globalen Finanzkrise erholt hat und nach wie vor am Tropf der Zentralbanken hängt.
von Erik Weisman, Ph.D., Chief Economist & Fixed Income Portfolio Manager Rob Hall, Institutional Portfolio Manager Sanjay Natarajan, Institutional Equity Portfolio Manager Rob Spector, Institutional Fixed Income Portfolio Manager Ben Kottler, Institutional Portfolio Manager – UK
http://www.fixed-income.org
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