Die Märkte haben positiv auf die Tapering-Ankündigung der Fed reagiert. Das Robeco Rates Team erklärt weshalb:
Zwei wesentliche Aspekte führten zu den positiven Marktreaktionen:
- Der wichtigste Aspekt ist – der Beginn der Reduzierung des Ankaufprogramms war kommunikativ gut vorbereitet und traf die Märkte nicht unvorbereitet. Marktteilnehmer erwarteten bereits seit Mai, dass die US-Notenbank Fed ihre quantitativen Maßnahmen reduzieren würde.
Die Asset-Preise hatten ausreichend Zeit ein neues Gleichgewicht zu finden, angepasst an die neuen Erwartungen. Den eigentlichen Schock erlebten die Märkte schon im Mai, als die US-Zinsen für 10-jährige US-Treasuries in relativ kurzer Zeit von 1,6 auf 2,9 Prozent anzogen.
- Der zweite Aspekt war der Hinweis der Fed in ihren Erläuterungen, dass die Maßnahme nicht in Zusammenhang mit irgendwelchen Intentionen zu sehen sei, womöglich die Leitzinsen in absehbarer Zeit zu erhöhen.
Was aus Sicht des Robeco Rates Teams noch beachtenswert ist:
- Die graduelle Verringerung des Ankaufprogramms ist ein Signal für sich, heißt sie doch nichts anderes, als dass die Fed den Anleihemarkt bis Ende 2014 zu stützen gedenkt.
- Das Erreichen der Zielmarke hinsichtlich des Rückgangs der Arbeitslosigkeit erwarten die Währungshüter für Mitte 2014.
- Die Inflationserwartung der Fed bleibt bei niedrigen 2 Prozent bis Ende 2016.
- Insgesamt dürfen die Maßnahmen bis Ende 2015 als sehr unterstützend bewertet werden.
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