Der S&P 500 ist seit seinem Höchststand im Februar um fast 9% gefallen, wobei der technologielastige Nasdaq mittlerweile im Korrekturbereich liegt, während die Märkte außerhalb der USA weiterhin eine Outperformance erzielen. Im Zentrum des Ausverkaufs stehen die Unsicherheit und ein etwas unkoordinierter Ansatz der USA in Bezug auf Zölle, was die Anleger dazu veranlasst, ihre Erwartungen an Trumps zweite Amtszeit neu zu bewerten.
Was mit einem Rückgang teurer Technologieaktien, darunter viele der Mag-7, begann, hat zu einem breit angelegten Ausverkauf von Aktien geführt, da die drohende Gefahr eines längeren Handelskrieges und schwächere Wirtschaftsdaten die Angst vor einer Rezession geschürt haben.
Anleger schienen größtenteils davon auszugehen, dass Zölle als erstes Mittel eingesetzt werden würden, um Handelspartner an den Verhandlungstisch zu bringen und Vereinbarungen zur Erfüllung der US-Forderungen zu erzielen. Jüngste Kommentare der Regierung, die signalisieren, dass sie bereit sind, kurzfristige wirtschaftliche Einbußen in Kauf zu nehmen, um längerfristige Ziele zu erreichen, haben die Anleger jedoch verunsichert, die versuchen, sich auf diese „Übergangszeit“ einzustellen.
Die hohen Aktienmarktbewertungen, insbesondere in den USA, werden in Frage gestellt, während gleichzeitig die Konjunktur, sowohl bei den Verbrauchern als auch bei den Unternehmen, Anzeichen einer Abschwächung zeigt, was wahrscheinlich zu einer Verschiebung von Ausgaben und Einstellungsentscheidungen führen wird.
Auswirkungen auf Investoren
Wenn wir Präsident Trump beim Wort nehmen, erwarten wir, dass diese Unsicherheit in naher Zukunft anhalten wird, da seine Regierung weiterhin aggressive politische Maßnahmen ergreift, um längerfristige Ziele zu erreichen, was sich wahrscheinlich auf das Wachstum und die Marktstimmung auswirken und möglicherweise die Inflation wieder anheizen wird. Während der ersten Amtszeit von Trump dauerten die Handelsverhandlungen mit China etwa 19 Monate, und obwohl sie volatil waren, reagierten die Märkte weitgehend positiv auf die Verhandlungsfortschritte. Diesmal scheint es jedoch anders zu sein, wenn man die größeren Ziele im Auge behält. Auch wenn die Volatilität anhalten könnte, glauben wir, dass die Fed und andere Zentralbanken wahrscheinlich einschreiten werden, um das Wachstum zu stabilisieren, falls sich die Wirtschaft und die Arbeitsmärkte schneller verschlechtern, wobei die Inflation möglicherweise in den Hintergrund treten wird. Infolgedessen könnten Anleihen in diesem risikoaversen Umfeld weiterhin unterstützend wirken, da die Renditen kurzfristig weiter sinken könnten. Wichtig ist, dass die Diversifizierung weg von den zuvor engen Märkten den Ausverkauf unterstützt, und wir beobachten die Märkte genau, da Verwerfungen in der Regel Chancen bieten.
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