Aberdeen gibt einen Marktausblick zu europäischen Anleihen, getrennt nach Anleihen Europa allgemein, Anleihen Großbritannien und Europäischen Hochzinsanleihen. Die Eckpunkte:
Festverzinsliche Wertpapiere Europa:
Nach wie vor bleibt es erstaunlich, wie bereitwillig der Markt tail risks unberücksichtigt lässt und stabil weiterläuft, trotz der real existierenden Unsicherheiten im Hinblick auf die weitere Entwicklung des Wachstums in Europa. Die geopolitischen Risiken in der Ukraine bleiben hoch, verbunden mit der Problematik, dass Russlands Reaktionen auf Sanktionen negative Auswirkungen auf das ohnehin kraftlose Europäische Wachstum haben könnten. Zudem scheint der Markt entspannt zu sein im Hinblick auf die Komplexität und Unsicherheit durch die Quantitative Lockerung in der Eurozone. Die meisten Markteilnehmer scheinen davon auszugehen, dass die EZB geldpolitische Impulse liefern kann, falls diese benötigt werden. Vor dem Hintergrund, dass sich die Credit Spreads zunehmend verdichten und sich die Stimmung schnell in einem Markt umkehren kann, in dem die meisten Marktteilnehmer ähnlich positioniert sind, erscheint eine neutralere Haltung angebracht zu sein.
Festverzinsliche Wertpapiere UK:
Die Bank of England (BoE) hatte bei ihrer Sitzung des Monetary Policy Committee (MPC) im April einstimmig beschlossen, ihre aktuelle Strategie beizubehalten. Vor dem Hintergrund einer Arbeitslosenquote von unter 7% sollte der erste Schritt der „Forward Rate Guidance“ nun abgeschlossen sein. Dies wird es Mitgliedern des MPC erlauben, Gegenstimmen zugunsten eines höheren Zinssatzes abzugeben – dies ist in den kommenden Sommermonaten zu erwarten.
European High Yield:
Europäische High Yield Emissionen beliefen sich im April auf 13,6 Mrd. Euro und brachen damit den Rekord des Vormonats von 11,5 Mrd. Euro. Momentan erscheint für diese Assetklasse eine Rendite von unter 5% für dieses Jahr realistisch bei einer größeren Volatilität (auf Monatsbasis).
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Veranstaltungshinweise:
Unternehmer-Workshop „Anleihen als Finanzierungsalternative für Immobilienunternehmen“
3. Juli 2014, Hotel Jumeirah, Frankfurt
www.bond-conference.com
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