Wir halten an unserer Meinung fest, dass die Rezessionsängste in den USA unbegründet sind. Ganz im Gegenteil: Die US-Wirtschaft hat im ersten Halbjahr um 2,6 Prozent zugelegt und wir glauben, dass sich das Wachstum in etwa dem gleichen Tempo bis ins neue Jahr fortsetzen wird. Angesichts einer gesunden Binnenwirtschaft scheint es also paradox, dass der US-Präsident weiter auf eine Senkung der Leitzinsen dringt.
Dennoch scheinen seine Forderungen bei den Zentralbankern eine Krise über ihr Selbstverständnis und Zweifel an ihrer Rolle und ihren Werkzeugen ausgelöst zu haben. In normalen Zeiten wären die Rufe von Donald Trump wahrscheinlich auf taube Ohren gestoßen, aber derzeit scheint sich die US-Notenbank Fed ohne starke Führung den Forderungen Trumps unterzuordnen und die Fed zeigt sich als ausführendes Organ auf Geheiß des Präsidenten.
Zumal Trumps Kurs auch innerhalb der Fed Unterstützung erfährt, wenn zum Beispiel Fed-Vizepräsident Richard Clarida erklärt, die US-Leitzinsen dürften nicht zu stark und lange von den europäischen abweichen, um den Wachstumsvorteil gegenüber anderen entwickelten Ökonomien zu verteidigen. Diese Auffassung verkennt unserer Meinung nach die Tatsache, dass die US-Wirtschaft vor allem auf die anscheinend relevanteren Bereiche Dienstleistungen und Technologien fokussiert ist, während in Europa die verarbeitende Industrie ein viel höheres Gewicht hat. Wir glauben daher, dass die US-Renditen zu niedrig sind und die Märkte weitere geldpolitische Lockerungen viel zu stark einpreisen.
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