Wir gehen davon aus, dass die EZB signalisiert, dass die Inflation bald wieder die Zielvorgaben erreichen wird. Daher erwarten wir, dass sie in ihrer Dezember-Sitzung eine dovishe Botschaft vermitteln und die Leitzinsen um weitere 25 Basispunkte auf 3,0% senken wird. Ein Eckpfeiler wird der aktualisierte Makro-Ausblick sein. Insbesondere die Wachstumsprognose für 2025 von derzeit 1,3% wird wahrscheinlich nach unten revidiert werden. Die Gesamt- und die Kerninflation dürften sich über weite Teile des Prognosehorizonts, der bis 2027 verlängert wird, wieder dem Zielwert nähern. Die drohenden US-Zölle und die wirtschaftlichen Auswirkungen der politischen Herausforderungen in Frankreich und Deutschland werden zu einem weitgehend ausgewogenen Inflationsrisiko beitragen. Zwar wird der EZB-Rat wahrscheinlich an einem datenabhängigen und sitzungsweise revidierten Entscheidungsansatz festhalten, doch die gewählte Formulierung sollte die Erwartung allmählicher Zinssenkungen im Zuge der kommenden Sitzungen stützen.
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