Am Mittwoch kündigte die Regierung eine 90-tägige Aussetzung der Zölle über 10% an (mit Ausnahme von China). Wir glauben, dass dies unsere Ansicht bestätigt, dass der Präsident beabsichtigt, 10% als Untergrenze zu behandeln, was heute Morgen vom Direktor des Nationalen Wirtschaftsrats, Kevin Hassett, bestätigt wurde, wobei zusätzliche Zölle möglicherweise verhandelbar sind.
Die 90-tägige Pause verringert die Unsicherheit in Bezug auf die Zollpolitik der Regierung. Für den Großteil der Welt gelten jedoch weiterhin Ausgangszölle von 10%, und es bleibt abzuwarten, wie sich diese in den kommenden Monaten auf die Inflation und die Nachfrage auswirken werden.
Wir glauben, dass der jüngste Ausverkauf von Risikoanlagen einige überzeugende Möglichkeiten geschaffen haben könnte, ein gewisses Maß an Sicherheit in die Anlageportfolios einzubringen. Mit Renditen von US-Investment-Grade-Anleihen nahe 5,5% und über 8% bei Hochzinsanleihen glauben wir, dass die Kreditmärkte in einer Welt der Aktienunsicherheit vielversprechend aussehen. Europäische Kredite scheinen ebenso attraktiv zu sein, da europäische Investment-Grade-Kredite trotz der Tatsache, dass Europa den Willen und den Spielraum für eine fiskalische Expansion hat, abverkauft werden.
Obwohl wir in den kommenden Monaten einige Herabstufungen sehen könnten, glauben wir, dass die Ausfallquote niedrig bleiben sollte, gestützt durch starke Fundamentaldaten, wobei die Zentralbanken Spielraum haben, um das Wachstum anzukurbeln, wenn sich die Daten deutlich verlangsamen.
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