Die CleanR Grupa, Riga, Lettland, begibt im Rahmen einer öffentlichen Anleiheemission eine vierjährige Anleihe mit einem Kupon von 6,50% p.a. Die Gesellschaft hat stabile Cashflows und exzellente Kennzahlen. Daher dürfte es sich um eine der attraktivsten KMU-Anleiheemissionen des Jahres in Europa handeln.
Unternehmen
Die AS CleanR Grupa ist einer der führenden Anbieter von Abfallwirtschafts- und Umweltdienstleistungen in Lettland. 2014 hat Guntars Kokorevičs, der ehemalige CEO der Nasdaq Riga, CleanR von der finnischen L&T Gruppe übernommen. Seitdem ist CleanR u.a. durch zahlreiche Akquisitionen deutlich gewachsen. Kokorevičs ist mit 86% Mehrheitsgesellschafter.
Die Gruppe bedient einen breiten Kundenstamm, darunter Kommunen und Behörden im Rahmen langfristiger öffentlicher Ausschreibungen sowie Privatkunden. Das Abfallwirtschaftsgeschäft umfasst kommunale, gewerbliche, industrielle, medizinische und gefährliche Abfälle. Das Umweltdienstleistungsgeschäft umfasst die Gebäudereinigung mit innovativen Lösungen (z. B. selbstreinigende Roboter) sowie die Instandhaltung öffentlicher Plätze und Straßen für Kommunen. Die Gruppe beschäftigt über 1.800 Mitarbeiter und betreut über 61.000 Kunden. Für mehr als 500.000 Einwohner Lettlands wird die Müllentsorgung übernommen, das entspricht 53% der erwerbstätigen lettischen Bevölkerung.
Transaktionsstruktur
Die neue CleanR-Anleihe hat einen Rahmen von bis zu 50 Mio. Euro, die erste Tranche hat ein Volumen von 15 Mio. Euro. Die Anleihe wird im Rahmen eines öffentlichen Angebots platziert, die Stückelung beträgt 1.000 Euro.
Die erste Tranche beinhaltet ein Umtauschangebot für Investoren der Anleihe 2022/2025, die bei Teilnahme am Umtausch die Möglichkeit einer vollständigen Zuteilung haben.
Aufgrund unterschiedlicher Clearingsysteme ist eine Order für deutsche Investoren eigentlich nur direkt über den Bookrunner Signet Bank, Riga, möglich (anastasija.barbarova(at)signetbank.com).
Geschäftsentwicklung – Guntars hat geliefert
Wenn der ehemalige CEO der Börse ein Unternehmen übernimmt und dann selbst eine Anleihe emittiert, dann sind die Erwartungen riesig. Und Guntars hat geliefert!
Seit der ersten Anleiheemission Ende 2022 hat die Gruppe ihren Umsatz von 68,4 Mio. Euro auf 121 Mio. Euro im Jahr 2024 nahezu verdoppelt. Dies ist sowohl auf organisches Wachstum in bestehenden Segmenten als auch auf erfolgreiche M&A-Transaktionen zurückzuführen. Der Umsatz erreichte im ersten Halbjahr 2025 rund 68,6 Mio. Euro (+23,2%). Das EBITDA konnte seit 2022 um 129 % auf 25,5 Mio. Euro (2024) gesteigert werden. Das EBITDA erreichte im ersten Halbjahr 2025 rund 16,3 Mio. Euro (+34,6%).
Stärken:
- starke Marktstellung, starker Track Record, überwiegend stabile und gut planbare Cashflows
- hohe Eigenkapitalquote, Gesellschaft nutzt nur in geringem Umfang Leasing und Bankkredite
- hervorragende Kennzahlen, starke Covenants
- nachhaltiges Geschäftsmodell (Recycling) mit klaren ESG-Zielen
Schwächen:
- aus Sicht internationaler Investoren möglicherweise geopolitische Risiken
- Börsenlisting erfolgt im Baltikum erst Monate nach der Anleiheemission
Fazit:
CleanR hat gut planbare Umsätze und stabile Cashflows. Die Firmengruppe wächst zudem u.a. durch Übernahmen deutlich. Die bondspezifischen Kennzahlen sind überragend.
Es gibt allerdings einen Haken: Aufgrund unterschiedlicher Clearing-Systeme ist eine Order eigentlich nur über die Emissionsbank in Lettland möglich:
Anastasija Barbarova, Tel: +371 6210 2911, anastasija.barbarova(at)signetbank.com
Interessierte Anleger können am 30.Oktober um 11:00 Uhr deutscher Zeit an einem englischsprachigen Webinar mit dem Management teilnehmen. Anmeldung unter:
https://nasdaq.zoom.us/webinar/register/WN_HtQRws_KRdisesJ-W-drqA#/registration
Christian Schiffmacher, www.fixed-income.org
CleanR Grupa – Geschäftsentwicklung
| 2022 | 2023 | 2024 | 1.HJ 2024 | 1.HJ 2025 |
| Umsatz | 68,4 | 102,0 | 121,1 | 55,6 | 68,6 |
| EBITDA | 11,1 | 19,9 | 25,5 | 12,1 | 16,3 |
| Netto Ergebnis | 5,3 | 10,2 | 13,5 | 7,4 | 9,3 |
Angaben in Mio. Euro; Quelle: CleanR/Signet Bank
CleanR Grupa – Kennzahlen
| 1.HJ 2024 | 1.HJ 2025 | Empfehlungen* | |
| Ek-Quote | 56,0% | 53,5% | mind. 30% |
| EBITDA Zinsdeckung | 12,2x | 16,0x | mind. 2,5x |
| Net Debt/EBITDA | 0,0x | 0,1x | max. 5,0x |
Quelle: CleanR, Signet Bank;
*) Ehemalige Empfehlungen für Unternehmensanleihen im Entry Standard
Eckdaten der neuen CleanR-Anleihe
| Emittent | AS CleanR Grupa (Lettland) |
| Status | Senior unsecured |
| Kupon | 6,50% p.a. |
| Zinszahlung | quartalsweise |
| Zeichnungsfrist | 29.10.-11.11.2025 |
| Valuta | 14.11.2025 |
| Laufzeit | 14.11.2029 |
| Stückelung / Mindestorder | 1.000 Euro |
| Volumen (erste Tranche / Rahmen) | 15 Mio. Euro / 50 Mio. Euro |
| ISIN | LV0000107365 |
| Anwendbares Recht | Lettisches Recht |
| Listing | Nasdaq Riga |
| Bookrunner | Signet Bank AS, Riga |
| Trustee | CSC Group, Schweden |
| Internet / Wertpapierprospekt | cleanrgrupa.lv/en/investors/ |
