Die Fed steht vor einem schwierigen Balanceakt. Während die Inflation weiterhin über dem Zielwert liegt und die jüngsten Entwicklungen – insbesondere die gestiegenen Ölpreise – zusätzlichen Aufwärtsdruck ausgeübt haben, zeigt sich die US-Wirtschaft weiterhin widerstandsfähig. Die Märkte preisen derzeit eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte ein, was wir als das wahrscheinlichste Szenario ansehen.
Wichtiger als das aktuelle Inflationsniveau ist die Frage, ob die Inflation schnell genug wieder auf das Zielniveau zurückkehrt, um zu verhindern, dass sich die Inflationserwartungen verfestigen. Jüngste Äußerungen von Kevin Warsh deuten darauf hin, dass ein starker Fokus auf der Wiederherstellung der Glaubwürdigkeit der Fed im Kampf gegen die Inflation liegt. Diese Sitzung wird den ersten konkreten Hinweis darauf liefern, wie sich dies in der Politik niederschlägt. Gleichzeitig spiegeln steigende Renditen für US-Staatsanleihen nicht nur höhere Inflationserwartungen wider, sondern auch höhere Realrenditen, die durch die gestiegene Staatsverschuldung und die anhaltende politische Unsicherheit getrieben werden.
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